资产的必要收益率公式证券组合的必要收益率公式

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组合的投资目标中，有一个很重要的要素是组合的收益率。组合收益率有两种层面上的概念——必要收益率和预期收益率。

必要收益率（required rate of return (rrr)）指的是投资者对某一类资产进行投资时，在合理范围内要求的最低收益率水平。之所以是最低收益率要求，是因为这个投资收益率是作为对于延迟消费的补偿。

必要收益率需要能够覆盖下列因素：1）资金在投资期间的时间价值；2）投资期间的预期通货膨胀率；3）相关的风险。这三个因素换成金融术语分别是：实际无风险利率、预期通货膨胀率和风险溢价。其中，实际无风险利率+预期通货膨胀率=名义无风险利率。因此，必要收益率=名义无风险利率+风险溢价。

预期收益率是对于组合投资收益率的预期，和必要收益率不一样。预期收益率之所以是预期，是因为这个收益率具有不确定性。

这里就涉及到概率问题，需要针对不同的未来市场走势进行情景假设，举个简单的例子：

乐观假设：市场上涨20%的概率是30%

中性假设：市场不涨不跌的概率是50%

悲观假设：市场下跌20%的概率是20%

那么买入市场指数的预期收益率=20%*30%+0*50%+（-20%）*20%=2%

实操中，其实很难对于这两种收益率进行测算，但实际上需要对于投资组合的最低要求收益率和预期收益率有根弦儿，否则就很难执行原来制定好的策略，随行就市不是个坏习惯，不过对于组合管理的纪律性会造成损害，因为你不知道你赚的是什么钱。

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