普通股每股净资产公式「股票最简单的估值方法」

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在阅读上市公司年报和券商研究报告时,经常会遇到市盈率、市净率、以及净资产收益率等,那么,这些指标是如何计算的,分别具有什么意义,能否举例说明?

黑马营答:市盈率(p/e)是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变、派息率为100%、所得股息没有进行再投资的情况下,需要经过多少年才可以通过股息全部收回投资。一般情况下,一只股票的市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力就越低,投资的回收期越短,投资风险也就越小,因而股票的投资价值就相对越大。

以中投证券2009年3月18日对江铃汽车(000550)年报的点评报告为例,江铃汽车(000550)2008年每股收益为0.91元。若以3月17日12.86元的收盘价计算,江铃汽车2008年p/e=12.86/0.91=14.1。假如同行业公司2008p/e的平均水平为18.5,那么江铃汽车(000550)的价值被相对低估。在研究报告中,中投证券预测江铃汽车2009年的每股收益(eps)为0.89元,给予江铃汽车2009年18倍的p/e,因此,江铃汽车对应6-12个月目标价为16元(0.89×18=16元)。

而市净率(p/b)=股票市价/每股净资产。每股净资产是股票的账面价值,它是用成本计量的;而股票市价是这些资产的当前价值,它是证券市场上交易的结果,一般来说,p/b越低风险越低,越具有安全边际;市净率较低的股票,估值相对较低,投资价值较高。同样以江铃汽车为例,2008年,江铃汽车(000550)每股净资产为4.69元,若以报告时点的当前股价计算,公司的p/b为2.74(12.86/4.69=2.74)。

净资产收益率(roe)是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率,它是作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标。净资产收益率有全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。

全面摊薄净资产收益率=报告期净利润/期末净资产,强调年末状况,是一个静态指标,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。加权平均净资产收益率=报告期净利润/平均净资产,强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,反应的是企业的净资产创造利润的能力。一般来说,企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效果越好,对企业投资人、债务人的保证程度越高。

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